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2014年上半場將盡黃金頭上懸著達魔利斯

发布时间:2019-06-03 16:30:43 编辑:笔名
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  汇通5月23日讯—2013年对于黄金是一个惨痛的回忆,在多年未见的熊市中,美联储开启了削减QE的路程。如此大的利空使得市场对2014年的黄金多数抱着悲观的态度。

  令人驚嘆的是,當政策落地時,黃金在2014年一季度卻表現強勁,然而現在2014年的上半場接近尾聲,黃金凸顯了“后勁不足”的毛病,一直匍匐于千三附近,那么下半場的黃金會如何表現?

  要分析黄金的表现,不能不提美国经济的状况,这点已经被市场所认同,因为这将影响到美联储的决策,而在贵金属市场上,要和美联储反着走,那是没好果子吃的。

  之前市场关注的削减QE已经被市场消化,市场焦点已然转移,何时加息才是市场关注的众矢之的。这也有赖于美国数据的表现,而当前市场关注的数据集中在就业和通胀两方面。

  就业形势日益好转

  有着市场“数据”美誉的非农历来是市场的焦点,也被认为是能左右美联储决策的重要依据。

  从上图来看,在经历了寒冬之后,美国经济不断复苏,非农就业人数也呈现总体不断攀升,处于近期高位。这给了市场看好美国经济的依据,也给美联储收紧政策提供了口实。

  就业数据除去非农外,初请也至关重要,而且相比每月一次的非农,初请作为周常数据更能显示就业市场的真实动态。

  美国5月17日当周初请失业金人数增加2.8万,至32.6万,高于预期的31万,前值修正为29.8万,初值为29.7万。从上图来看,美国就业市场依然持续改善,虽偶有反复,但无碍大局。

  而从近一期的美联储纪要中不难发现,美联储将更注重经济数据的长期表现而非短期表现。这点来说,从这点来看,初请的连续性显然更好。

  再看看失业率,如下图所示,美国失业率呈下滑态势,显示美国就业市场不断好转。

  但随着3月FOMC声明出炉,美联储放弃失业率6.5%的加息门槛,使得市场预期加息推迟,失业率作为美联储决策依据的分量已经大大下降了  总体来看,美国就业市场正在往向好的方面发展,这给了市场看多美国经济的信心,也增强了市场对于美联储政策进一步收缩的遐想,同时对黄金构成基本面上的压制。

  通胀仍成隐患

  除去就业之外,让人担心的便是通胀,和中国相反,美联储的QE向市场注入的巨额资金,但通胀率一直未能达到2%的目标,过低的通胀将导致库存积压,对企业不利,进而影响到经济。

  2012年1月,美联储将核心PCE年率涨幅2%定为长期通胀目标,从此宣告美联储也有了明确的通胀目标。如果核心PCE年率升幅超过2%,美联储会紧缩货币政策,这将利好美元而利空黄金。

  不过如上图所示,核心PCE年率迟迟“不给力”,使得市场对美联储在2014年的“下半场”能否进一步紧缩政策产生忧虑。

  当然,偏听则暗兼听则明,从美国未季调核心CPI年率来看,通胀在温和上升。

  超低利率必将终结  从趋势来看,这2个数据均有逐渐上升的态势,虽目前仍未“达标”但给了市场一丝期盼,美国不可能永远保持超低利率,这点观点为广大市场人士所坚信。如下图所示,美国自从2008年9月启动降息之旅,已经过去了将近6年的时间了,看着美国经济逐渐回暖,超低利率也应该“寿终正寝”。

  基于市场预期美联储加息,机构多数以看空黄金为主,毕竟上半年美国经济如上述那样表现良好,美联储不会等闲视之。加息这一想法从美联储的逻辑上说完全成立,这对于黄金来说无疑是头上悬着达摩利斯之剑,何时落下?市场不得而知。有一点,恐怕会得到不少市场人士的认同:早点落下,黄金或许还能早些“重生”,就和当初削减QE一样。 答疑 定制服务

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